巧避10号文、37号文：美的置业重组上市成经典案例(3)

法律顾问在招股文件中明确表示“10号文”不适用于美的置业，港交所也批准了美的置业的上市申请。这说明，相关各方从专业角度已经认可美的置业的相关操作合法合规。

完成这一系列重组，好律师很重要，有外籍身份的儿媳妇也很重要。

美的置业上市至今只有一个多月，当前股价略低于IPO发行价，处于破发状态。不过与今年众多在港股IPO的公司相比，走势并不算差。这或许与美的置业较为强劲的营收与利润表现有关。

 营收净利双增长，毛利率提升至33.5% 

截止2018年3月31日，美的置业的主营业务收入为48.53亿元，较去年同期增长120.05%；期内实现净利润6.79亿元，较上年同期增长78.78%。收入和净利润双增长的同时，公司的毛利率和净利率也在不断提升。

以下为2015-2018年3月公司的营收、净利润、毛利率及净利率情况：

根据数据显示，美的置业的主营业务收入及期内净利润均呈增长趋势，主营业务收入由2015年的83.13亿元增长至2017年底的177.98亿元，营收增速较为稳定。公司的期内净利润由2015年的3.84亿元上升至2017年末的18.94亿元，但净利润增速明显放缓，由2016年增长159.01%放缓至2017年的增长90.63%。

截止2018年3月31日，美的置业的毛利率与净利率均在不断上升，毛利率由2015年21.5%上升至2018年3月末的33.5%，上升了12个百分点。主要由于物业开发及销售和所交付的大部分项目的毛利率提升所致。净利率则由2015年的4.6%上升至2018年3月末的14.0%。

 上市前净负债率偏高，股东注资降杠杆 

在上市前，美的置业的高增长伴随着高负债，通过本次IPO有助于美的置业降低杠杆率。

2015年、2016年及2017年，美的置业净负债比率分别高达622.1%、624.7%、118.9%。2015和2016年公司的净债务与权益比率相对较高，主要由于公司的借款数额较大而导致的。2017年由于控股股东注资约60亿人民币，该比率大幅下降至118.9%。

聆讯资料显示，截止2018年三月底，公司净负债与权益比率再次回升至181.4%，主要由于公司为管理资金而减少投资于理财产品的现金流所致。