上市公司名单：回购库存？贵人鸟自制两只“黑天鹅”

       原文标题：回购库存？贵人鸟自制两只“黑天鹅” 减少2亿元毛利

     回购股份见多了，回购库存见过吗？

  年内股价跌幅已逾6成的贵人鸟(6.65 +0.76%,诊股)直接给2018年净利润来了个重大利空：耗资5.67亿元回购销售渠道和库存，预计减少毛利2亿元！减少2亿元毛利

  12月11日晚间，贵人鸟公告称，公司拟与泉州、广州、杭州等14个区域的经销商签署协议，以1.47亿元购买上述区域的销售渠道资源。同时，上述经销商将年初以来尚未销售的商品按采购价格销售给公司在当地设立的分公司，货值预计4.19亿元。其中，销售渠道资源的定价方式有点意思，采用的是市盈率倍数法，PE值倍率为2.5倍，按照经销商2018年预计销售额的4%（净利润率）作为预估净利润对经销商的渠道价值做投前预估，计算公式为：

  渠道价值=2018年预计销售额×4%×2.5

  这样的大手笔回购的代价是非常大的。贵人鸟称，本次交易预计减少公司本年度主营业务毛利2亿元，同时基于谨慎性原则，公司拟将本次购买销售渠道支出费用化计入2018年当期损益，对本年度净利润产生重大影响。而贵人鸟披露的三季报显示，今年前三季度，贵人鸟归属于上市公司股东的净利润只有1605.91万元，同比下滑89.14%。也就是说，如果回购销售渠道资源和库存后，贵人鸟很有可能出现自上市以来的首次亏损。