人福医药：能否扛得住66亿商誉减值测试？

       原文标题：人福医药：抗住了芬太尼 能否扛得住66亿商誉减值测试

       一夜爆红的“芬太尼”将龙头生产商人福医药(10.47 -1.78%,诊股)（600079.SH）引入舆论中心。随后，人福医药紧急发布公告，称公司没有任何芬太尼类物质（中间体、原料或制剂）出口到美国。公告发布之后，上周一开盘，公司股价暂时稳定，市场情绪并未受到大幅影响。不过，比起芬太尼类药品更值得关注的是公司账面上的商誉，尤其是在证监会发布关于商誉减值风险提示的“万言书”之后，即将到来的年报季，商誉减值测试结果愈发关键。

  财报显示，截止2018年三季报，人福医药账面上的商誉余额约66.55亿元。2018年12月7日收盘，人福医药总市值144亿元。66亿多的商誉，不是一个小数字。人福医药的商誉是怎么形成的？被并购公司的业绩表现又如何？

  66亿商誉形成史：并购、并购、并购……

  人福医药是一家老牌的医药公司，在1997年就登陆了资本市场，公司控股股东为武汉当代科技产业集团股份有限公司。自2009年起，公司逐步剥离教育资产，退出房地产行业，聚焦医药产业，并在2012年之后通过持续并购延伸相关产业链。随着并购进程的推进，公司账面上积累的商誉逐渐增加。根据财报，2011-2015年，公司账面上的商誉余额由1.67亿元增长至13.8亿元，四年间扩大了7倍。

  2016年以来，随着公司实施国际化战略，不断加大对海外公司或业务的收购，账面上积累商誉值进一步扩大。

  财报显示，截止2018年三季报，人福医药账面上的商誉余额约66.55亿元，在净资产中的占比约47.96%，在总资产中的占比约18.05%。财报附注来看，2011年涉及商誉的被投资公司有12家，到2018年中报时，涉及商誉的被投资公司已经超过40家。以下为2018年中报披露的相关被并购公司商誉账面值：