势明显。
中报预告良好，保持高速增长
2018 年上半年，公司净利润同比增速为30%-50%，通过市场深耕，公司营业收入取得了良好的发展，建立了覆盖华南、华中、华北的全国布局。
盈利预测与投资建议
预计公司2018～2020 年EPS 分别为0.96 元、1.27 元、1.67 元，对应PE 分别为49.0 倍、37.1 倍、28.2 倍。给予公司“买入”评级。给予18 年50 倍PE，目标价48.0 元。
风险提示：推广不及预期
新安股份（行情 研报）：有机硅、草甘膦持续景气 上半年业绩大增
事件：
2018 年7 月10 日，新安股份发布2018 年半年度业预增公告：公司预计2018 年半年度实现归属母公司净利润为7.1-7.3 亿元，比上年度增加4.99-5.19 亿元，同比增加237%-246%;扣除非经常性损益后，实现归属母公司的净利润为7.0-7.2 亿元，比上年度增加5.64-5.84 亿元，同比增加415%至430%，符合我们的预期。
公司上半年非经常性损益约为1,000 万元，比上年同期减少6,511 万元左右，减少的一个主要原因是去年上半年公司白南山厂区停工搬迁补偿合计有1.19 亿元(2017 年半年报披露)，并于2017 年4 季度顺利投产。
总体看，公司2018 年半年度业绩增长的主要原因有：1)主导产品有机硅、草甘膦产品市场价格同比大幅度上涨;2)有机硅、草甘膦产能正常发挥，产销量同比大幅度增加。
投资要点：
有机硅和草甘膦双龙头，一体化优势和协同效应显著。新安股份目前拥有有机硅单体产能34 万吨/年，占全国总产能的12%，是国内有机硅行业龙头;拥有草甘膦产能8 万吨/年，占全国总产能的11.4%。公司围绕有机硅单体合成，搭建从硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链，有效实现成本控制，提升综合竞争力。公司在有机硅和草甘膦的生产中实现资源循环利用，将草甘膦副产物氯甲烷用于有机硅生产，同时又将有机硅副产物盐酸回收精制后用于草甘膦生产，协同效应强竞争优势显著。此外，公司有机硅二期项目新增15 万吨/年有机硅单体产能，已经于2017 年10 月底开工，预计2019 年12 月底建成投产，届时公司的有机硅单体产能将达到49万吨/年，拥有显著的规模竞争优势。
有机硅2018 年无新增产能，价差扩大，整体盈利能力持续提升。受前期行业持续亏损和政府环保监管力度加大的影响，有机硅中小产能不断缩减，国内有机硅总产能增速缓慢。2017 年全国有机硅总产能达291.5 万吨，同比增速仅3.5%，2018 年无新增产能，未来产能增 加也将以现有企业技改为主。产能的缩减也推升了有机硅的价格和价差水平，据百川资讯统计，有机硅中间体DMC 价差由 2018 年初1.65 万元/吨扩大到2018 年6 月5 日的2.23 万元/吨，价差扩大35%，行业盈利能力持续提升。
下游有机硅制品提价，价格传导顺畅，行业高景气度大概率持续到年底。陶氏化学自2018 年以来已经两次提价，有机硅制品分别提价5-10%和15%;截至6 月5 日，新安股份的重点有机硅产品：107胶、生胶和混凝胶的价格分别为3.5、3.55 和3 万元/吨，与年初相比价格上涨了20-23%。有机硅制品上涨彰显下游需求旺盛，DMC价格传导顺畅，行业高景气度大概率持续到年底。公司具备“金属硅-DMC-有机硅制品”一体化生产能力，受益于价格普涨。
去产能利好草甘膦龙头，行业供需格局进一步改善。长期看下游北美、南美转基因作物推广、百草枯退出、海外巨头补库存均利好草甘膦的长期需求。供给端，环保去产能小厂复工难，未来几年无新增产能，目前国内的供应商基本都是大厂。公司2017 年草甘膦产能利用率仅为64.06%，2018 年1 季度草甘膦几乎满负荷生产，产销量大幅增加。2018 年草甘膦的价格也基本稳定在2.4-2.7 万元/吨的高位。
预计随着供给端国内高压环保态势持续，供需格局将进一步改善，公司将持续受益。
盈利预测和投资评级：我们看好公司作为有机硅和草甘膦双龙头企业未来的发展，同时受益于行业的高度景气，公司业绩弹性进一步扩大。2018 年初有机硅、草甘膦价格上涨，进入高景气周期。我们预期公司2018-2020 年EPS 为2.18、2.56 和2.76 元/股，维持“买入”评级。
风险提示：1)竞争对手扩产;2)公司有机硅在建项目建设进度和盈利能力低于预期;3)安全环保生产问题;4)有机硅和草甘膦产品价格下跌。
东易日盛：主业保持稳定增长 设计业务表现超预期助推中报业绩上修
事件：公司半年度业绩预告上调业绩，修正前为预计2018 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润为-960 万元至-580 万元，同比变动幅度为【0%-50%】;修正后为盈利850 万至1200万元，去年同期亏损768 万元，同比增长211%-256%。
有别于大众的认识：1)公司主业稳定增长，设计业务增长超预期助推业绩上修，彰显并购整合实力。18 年上半年公司净利润预计同比增加1618 万元至1968 万元，在主业实现稳定增长，且与去年同比没有处置联营企业贡献净利润1054 万元的情况下，主要由设计业务增长超预期带动：一方面，17 年下半年收购北京欣邑东方室内设计对业绩形成增量贡献，根据业绩承诺我们估算贡献权益利润大约为1163 万元(标的公司业绩承诺期为合并基准日起36 个月内，每12 个月为一个承诺期，承诺业绩分别为扣非净利润达到4,560 万/5,244万/6,030.6 万， 18 年上半年贡献利润测算方法=(并表后12 个月承诺扣非净利润4560万*持股比例60%-17 年并表两个月贡献权益利润797 万)/10 个月*6 个月);另一方面，集艾设计18 年虽然已出对赌期，但仍维持较好的业绩增长能力，显示了公司较强的并购整合能力;2)地产后周期叠加消费升级共同带动公司订单持续快速增长。17 年商品房销售面积在16 年高基数下同比增长7.7%，叠加消费者对于居家品质提升共同带动公司新签订单持续快速增长：公司2017Q1/Q2/Q3/Q4/2018Q1 单季分别新签9.04 亿/11.3 亿/10.0亿/10.2 亿/10.5 亿，对应2017Q4/2018Q1 增速分别为42%/16%，其中家装业务单季分别新签8.71 亿/9.99 亿/9.06 亿/8.32 亿/9.45 亿，对应2017Q4/2018Q1 增速分别为23%/8%，截止2018Q1 公司累计未完工订单37.8 亿元，同比增长7%，其中家装业务32.7 亿，同比增长11%，充足在手订单为后续业绩增长奠定坚实基础。3)定增+大宗交易实现战略投资者引入，有效拓宽营销网络促进业务规模扩张。家装业务扩张前端靠营销，后端靠管理，公司通过定增+大宗交易的方式引入万科和链家(分别持股3.12%和1.60%)，一方面极大的扩宽了公司的营销网络，万科、链家将集中优势资源对东易“有机整体家装解决方案”进行推广提升客户覆盖率，另一方面从公司治理角度也将使得东易日盛股权结构更加合理，有利于公司管理水平进一步提升，促进业务健康稳定发展。4)设立长租公寓事业部，掘金装饰蓝海。家装企业扩张的核心是拥有可复制的管控模式实现产业化，长租公寓无疑是开展装配式装修业务的沃土，东易深耕家装领域二十年，是首批“国家装配式建筑产业基地”的家装企业，在装配式装修技术、成本管控方面都具有明显优势，公司结合自身主营业务属性和特点设立长租公寓事业部，全面负责长租公寓装修的相关业务，后续业务拓展值得期待
维持盈利预测，维持“增持”评级：预计公司18 年-20 年净利润为2.75 亿/3.41 亿/4.22亿，增速分别为26%/24%/24%;对应PE 分别为18X/15X/12X，给予增持评级。
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