谨防业绩变脸和“分段式送转”
短期看，新规的出台对“高送转”题材的恶炒行为快速降温，但仍需防范未来打擦边球的可能。比如，新规将“高送转”和业绩增长挂钩，虽然让业绩平庸，甚至衰退的个股和“高送转”绝缘，但难保公司在“高送转”实施之后业绩不会下滑。而如果有公司通过业绩造假、注水达到“高送转”的标准，实施之后东窗事发，股价大起大落对投资者的影响已经成为既定事实，伤害难以挽回。此外，上市公司还可以通过“分段式送转”来规避一次性高送转。比如，在沪深主板10送5的“高送转”上限面前，上市公司可以选择两次10送4.2股，合计起来一样可以超过10送10的效果。
因此，笔者建议，新规应考虑上述情形进行补缺补漏。比如，针对业绩变脸的问题，事先应加强对提出“高送转”方案公司的业绩审查，最大限度防范业绩造假。如果方案实施后业绩下滑，可设定公司每股收益在未恢复至上一次“高送转”提出时每股收益之前，不得再实施股本扩张；如果未来确认业绩造假，则大股东因当时“高送转”而增加的股份强制注销，已经减持或股权增，当年未实施不累计到以后年度，以此防范多次送转拼凑成实质上“高送转”的可能。
不同板划分“高送转”上限有待商榷
按照新规，沪市统一以10送5为划分标准，而深市则针对主板、中小板和创业板分别作出10送5、10送8和10送10的标准。表面上看，这是因为不同市场的公司平均股本大小不一，让小公司适用较宽松的标准，但却难免有“一刀切”的嫌疑。比如，深市中小板从2004年设立以来，已经有不少公司的股本超过沪深主板的公司，甚至连创业板都有温氏股份（300498）、东方财富（300059）等股本较大的公司；同时，最近两年沪市也有不少新股上市，其中不乏小盘股，这些公司在业绩增长、股本扩张方面，和同期在深市上市的公司并无多大差异，但却适用不同的“高送转”标准。
如果从公平起见，“高送转”的标准应当和公司的上市地脱钩，而和总股本挂钩。现有的10送5、8、10股的标准，可转换成总股本10亿、1亿和1亿以下三档标准。总股本在10亿以上的，适用10送5的标准；总股本在1亿-10亿的，适用10送8的标准；总股本在1亿以下的是，适用10送10的标准。如此一来，可限制大盘股进一步高送转，导致其因为高送转降低股价，面临“面值退市”的风险，也可以让高送转标准更公平地适用在A股所有的上市公司中。
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本文来源：红周刊 
