随即，李作恭对熊猫乳品进行了大刀阔斧的改革，公司很快便实现扭亏为盈。2013年和2014年，扣非净利润同比增长928.53%、249.83%；2015年，熊猫乳品登陆新三板，成为炼乳行业龙头企业。熊猫乳品也先后被评为“浙江老字号”和 “驰名商标”。根据中国乳制品工业协会统计，2016年公司炼乳销售规模仅次于雀巢，是国内市场第二大炼乳品牌。
2018年11月12日，熊猫乳品向证监会报送IPO申请文件，并于11月16日披露招股书，拟于上交所主板上市，保荐机构为中信建投(10.270, -0.05,-0.48%)。招股书显示，截至2018年6月30日，熊猫乳品的实际控制人为李作恭、李锡安和李学军，直接或间接合计持有53.84%的股份，且李作恭担任公司法定代表人、董事长，李锡安担任董事、总经理，李学军担任董事、副总经理。股权结构显示，熊猫乳品前十大股东中，有6名为李氏父子及其旗下公司和亲属，李氏家族实际控股比例达70%以上。
多重依赖症
招股书显示，2015–2017年，熊猫乳品营收分别为3.66亿元、4.09亿元和5.34亿元；净利润分别为7392万元、8553万元和8691万元。熊猫乳品颇为依赖炼乳产品，但其发展风险亦藏于炼乳产品结构。招股书显示，2015–2017年以及2018年1–6 月，浓缩乳制品实现收入分别为2.43亿元、2.76亿元、3.61亿元、1.9亿元，占公司主营业务收入的比重分别为66.60%、67.83%、67.64%以及73.36%。
熊猫乳品在招股书中坦承，公司主要产品为炼乳，奶油、奶酪等业务仍处于起步阶段，存在产品种类相对单一的风险。未来，如果炼乳产品市场规模萎缩，炼乳产品价格下降或者公司无法维持现有的市场份额，将会对公司的收入规模产生不利影响。对此，熊猫乳品对时代周报记者表示，公司将继续挖掘在炼乳生产方面的核心竞争力，实现炼乳产品的多元化、休闲化、差异化；并将进一步完善产品种类，开发符合各类消费者口味的其他浓缩乳制品，培育更多适应市场需求的产品群。
除了产品较为单一，熊猫乳品也存在经营区域相对集中的风险，招股书显示，华东和华南市场是熊猫乳品目前重要的市场，公司2015–2017年以及2018年1–6月在华东和华南市场实现的主营业务收入分别为2.72亿元、3.03亿元、3.98亿元以及1.89亿元，分别占公司当期主营业务收入的74.63%、74.46%、74.67%以及72.99%。熊猫乳品也较为依赖前五大客户。2015–2017年及2018年1–6月，公司对前五名客户营业收入总额分别为1.3亿元、1.46亿元、1.94亿元及7530.42万元，占公司当期营业收入的比例分别为35.55%、35.64%、36.30%及29.02%。
其中，香飘飘为熊猫乳品的重要客户，2015–2017 年，公司向香飘飘的销售金额占公司浓缩乳制品销售收入的比重分别为9.50%、14.57%以及16.29%，呈逐年增长趋势。对此，熊猫乳品也在招股书中坦承，如果未来香飘飘自身经营情况发生不利变化或者香飘飘选择其他炼乳产品供应商，导致其向公司的采购金额减少，将会对公司的生产经营产生不利影响。对于熊猫乳品存在上述问题，中国食品行业分析师朱丹蓬对时代周报记者表示，这并不是太大的问题，熊猫乳品面临的问题在于其中长期发展战略是否清晰和正确，因为随着炼奶市场的需求越来越大，其未来发展战略显得尤为重要，不容有失。
本文来源：时代周报 
