财经365（www.caijing365.com）讯：伯克希尔哈撒韦公司是一家由亿万富翁投资人沃伦巴菲特领导的企业集团，一段时间以来一直在努力解决重大现金问题。这并不是说公司现金太少，而是因为它太多了。事实上，在2018年底，伯克希尔公司持有1120亿美元的现金和等价物。
巴菲特首选使用伯克希尔的现金将是一项大型收购（或几次），但近年来吸引的机会大量短缺。他也喜欢购买普通股，但存在同样的估值问题。股票回购是另一种选择，巴菲特最近暗示伯克希尔可以开始以比以往更大的规模进行股票回购。
在最近的“ 金融时报”采访中，巴菲特表示，伯克希尔可以回购高达1000亿美元的股票。虽然巴菲特没有说这些回购何时或多快可能发生，但这个数字当然值得关注。
之前，有一个固定的回购规则允许伯克希尔的管理层在交易价格低于账面价值的120％时回购股票。巴菲特和伯克希尔董事会认为，这一水平远低于公司的内在价值。唯一的问题是股票甚至很少接近这个水平。事实上，伯克希尔最后一次以低于此门槛的交易时间是2013年初。
因此，董事会选择在2018年中期修改回购授权。现在，伯克希尔可以随时回购股票，无论价格与账面估值如何，只要沃伦巴菲特和副主席查理芒格都同意其交易价格大幅折扣其内在价值。
虽然我们并不确切知道这两个人认为伯克希尔的股票实际价值是多少，但伯克希尔在第三季度的价格与账面价格相差约为1.28至1.54，当时伯克希尔回购了价值近10亿美元的股票。在最近给股东的一封信中，巴菲特还表示，回购将成为伯克希尔未来资本使用的重要组成部分。
1000亿美元的回购？到目前为止，沃伦巴菲特和伯克希尔哈撒韦在回购股票时并没有过于激进 - 至少到2018年底。新的回购政策允许巴菲特在2018年下半年授权回购，而巴菲特肯定把脚趾浸在水里。
在第三和第四季度，伯克希尔分别回购了9.25亿美元和4.18亿美元的股票，总价值略高于13亿美元。这可能听起来像很多钱，但它只占伯克希尔市值的0.2％左右。换句话说，我们还没有看到针刺回购。
但是，这肯定会改变，主要有三个原因：
首先，巴菲特曾表示，当伯克希尔股票的交易价格低于其内在价值时，回购是一个好主意，现在他似乎也有这种感觉。毕竟，伯克希尔的股票交易价格并不比第三季度的平均回购价格高得多，而巴菲特表示，投资者应该期望回购能够在公司未来的战略中发挥更大的作用。
其次，伯克希尔的现金储备太大了。截至2018年底，伯克希尔拥有1120亿美元的现金和等价物，比巴菲特更愿意持有的920亿美元。由于第一季度没有宣布任何重大收购，因此可以假设这一数字增长幅度更大。
第三，巴菲特不太可能以合理的价格找到任何收购机会。显然，我们不知道伯克希尔可能会收到的任何收购谈判的细节，但巴菲特在过去几年曾多次表示，达成交易的最大障碍是同意合理的收购价格。由于市场位于历史高位之下，似乎不太可能发生变化。
虽然没有理由怀疑巴菲特对1000亿美元回购数字的诚意，但重要的是要强调他没有给出任何时间框架。换句话说，伯克希尔可以在明年，五年，十年或二十年内回购1000亿美元的股票。而且，了解巴菲特对其投资的选择性如何，有理由认为他在将资本部署到回购方面具有同等选择性。
简而言之，尽管伯克希尔的回购可能会随着现金储备持续增长而加速，但不要指望1000亿美元的回购会立即发生。更多股票资讯请关注财经365官网！
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