据报道，12日全国11家钢厂发布调价信息，价格集体上调，调整幅度为0-50元/吨。市场心态较为乐观，特别是螺纹钢期货价格创出今年新高。另有三季度邯郸及武安市场非采暖季限产的消息传出，加上本月下半月唐山限产，对建材的供应影响量增加。机构认为，6月高温多雨天气下，需求侧虽已进入传统需求淡季，但工地赶工现象存在，钢铁需求保持韧性。唐山环保限产超出市场预期，行业供需收紧有望支撑钢价走强。
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首钢股份（行情 研报）:精品板材企业,一业多地谋长远发展
首钢股份 000959
研究机构：国信证券 分析师：王念春 撰写日期：2018-05-30
首钢集团所属境内唯一上市公司
首钢集团拥有3000万吨以上的钢铁产能,近3000万吨的铁矿年产量。首钢股份定位于首钢集团在中国境内的钢铁及上游铁矿资源产业发展、整合的唯一平台,目前产能超过1700万吨。
三大基地协同发展
首钢股份已初步形成迁钢公司、冷轧公司、京唐钢铁协同发展的格局,成为京津冀协同发展的示范区。迁钢公司与京唐钢铁作为板材生产企业具有很强的互补性,有利于提高效率,降低成本。此外,各厂区从始至终的高环保标准,也使首钢股份受到的“2+26”城市限产影响被降到最低。
聚焦高端产品快速成长
首钢股份的产品转型仅有十余年的历史,但是发展迅猛,已快速成长为我国重要的高端板材生产厂。汽车板、电工钢、镀锡板三大战略产品由“跟随”转向“引领”。公司汽车板产量已突破三百万吨,产品定位高端,具备较好的客户基础,在钢铁企业中享有一定的优势地位。电工钢技术领先,具备HiB生产能力,产品国内市场占有率仅次于宝武集团。镀锡板高端客户全覆盖,产量超过河钢集团成为第二大镀锡板生产企业。
京唐二期建设为公司提供新的增长点
京唐钢铁二期一步核定炼铁产能439万吨、炼钢产能510万吨。按照项目建设计划,京唐二期一步将在两年内建成投产,四年内达产,使首钢股份产量规模得到进一步的提升,产品结构进一步优化。在产能严控的背景下,公司是少量规模仍具备成长性的企业之一。
风险提示
钢材下游需求大幅下滑;京唐二期建设进展不及预期。
公司合理估值在4.1元~5.0元
我们预计18/19/20年首钢股份实现归母净利润24.05/29.67/32.01亿元,折合每股收益0.45/0.56/0.61元。通过多角度估值分析,我们认为:公司每股合理价值在4.1元~5.0元,首次覆盖给予“中性”评级。
鞍钢股份:盈利、分红稳定的国企板材龙头
鞍钢股份 000898
研究机构：东北证券（行情 研报） 分析师：刘立喜 撰写日期：2018-04-10
汽车板销量增幅较快,盈利能力稳步提高。报告期内,公司优化排产,全力发挥轧线产能,实现产铁、钢、钢材产量分别为2,207.57万吨、2,259.74万吨、2,068.01万吨,同比分别增长I.II%、3.57%、4.14%;营销体制不断优化,销售渠道不断拓宽,实现钢材销售2,077.86万吨,同比增长4.19%,其中,汽车钢销量147万吨,较上年增长约17%,远高于2017年中国汽车行业的增幅3%,创历史最高水平。新开发直供客户129家,直供比例达到70.2%,销售净利率6.66%,较上年增加3.87个百分点,盈利能力稳步提高。
采购策略灵活,内部降本效果显著。公司致力于挖掘内部成本降低空间,采用灵活的采购策略,运用避峰就谷、择机采购等采购策略,以信息化和工业化“两化”融合为主线,以企业转型升级发展为契机,重点围绕信息化规划、信息化建设、信息系统运维、两化融合管理体系等方面,有序开展了信息化管控工作,推进“三提三降”,提废降铁效果明显。2017年,营业成本为72,743.00百万元,营业收入占比为86.82%,较上年同比减少0.42个百分点。销售净利率6.66%,较上年增加3.87个百分点。
稳定分红回报股东。公司2017年度以现金分红的方式向公司全体股东分配可供分配利润人民币1,682百万元,约占当年实现归属于上市公司股东的净利润比例为30%。以目前总股本7,234,807,847股计算,预计2017年度每股派发现金红利人民币0.232元(含税)。公司作为国营钢企龙头,股东回报理念一直执行良好。
盈利预测与投资建议:预计公司2018/19/20实现EPS分别为0.92/1.00/1.15元,对应PE分别为6.42/5.91/5.4倍。给予“增持”评级。
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