财经365（www.caijing365.com）讯：市场的上涨很是猛烈，牛市的氛围越来越浓，但是，遗憾的是，在这样的时候，有太多的人是空仓或者低仓位了，真正当市场上涨的时候，很多人无法享受，踏空是因为他们的投资缺乏一定的锚，总是被情绪带着走。
我相信，如今满仓的大部分投资者，在去年的下跌中也是满仓扛过来的，在去年，我们承受了不小的压力和浮亏，但是，并未因此而被市场的恐惧情绪而带着走，反而持续满仓，甚至持续加仓。有这样的逆向定力，并不在于我们不害怕亏损，投资都是为了赚钱的，最终落得个亏损的结局是谁都不希望的。而在这样的过程中持续满仓的根本，在于我们抓住了估值这个锚，而不至于随着市场情绪的大风而飘摇不定。
有了估值这个锚以后，市场的波动就会完全呈现不同的场景。当投资者被情绪所控制的时候，他们会做出频繁且错误的决策，我到现在已然认为18年1月的时候大部分蓝筹仍然是低估的，从当时的估值和业绩来看，这个结论应该来说都是成立的，但是，由于强力去杠杆政策的暴力执行，导致了经济和流动性的突然死亡，而后续的美国贸易战让市场的恐慌情绪叠加从而达到无以复加的地步。
与市场持续下跌相伴的，是市场信心的持续低迷，这也进一步影响了投资和消费，并让经济预期低迷。强力去杠杆在压负债的同时造成了资产的更快速滑坡，这样事与愿违，杠杆没去成，反而经济恐慌，这种以控制金融风险为目的的政策行为却最终形成了经济金融的实质性风险。然后，政府开始在7月份紧急改变政策，但是转向的并不明显以及恐慌的惯性再加上贸易战持续的超预期，让市场情绪迟迟无法扭转，在恐慌的循环中不断恶化。最终，是估值跌到严重低估的位置，以及随之而来的，在低迷的信心下大幅滑坡的经济数据。而随着这些情况的出现，也许我们开始渐渐的意识到，去杠杆也许可以通过稳住负债（或负债增速），盘活资产做大分母的方式去进行，这正是我们大半年来在做的事，市场的情绪惯性跌了很久才开始出现反转。
在这个过程中，能持续满仓的投资者，并非都对账面上的浮亏没有压力，但是，比起持续下降的估值来说，短期的浮亏是应当承担的，因为长期的预期收益值得我们去这么做。之前我一直在说，比起你长期的投资体系和价值观念受到市场情绪的影响而言，这些浮亏是值得的。当然，在的市场上涨中，有不小部分属于概念炒作，比如东方通信这个非5G的5G龙头，这些现象是A股的传统节目，只要你不要参与就好，要知道，这些现象会带来很大的赚钱效应，从而吸引场外资金进入，为市场带来活水，而一个行业板块热门之后也会带来热点的转换，总体而言是资金的流动转换。以估值为锚也可以让我们冷静看待这些炒作，从而不让自己进入负和博弈的陷阱中，甚至，这些博弈资金还会带来市场整体估值的大幅提高，从而让你有机会在高位卖掉你的股票。虽然这些我们并不期待，因为本身我们的投资就能为我们带来不错的长期预期收益，但是，当肉真正送到嘴边，不吃也是没有道理的。很遗憾，这些现象和这些投资者长期都很难赚到钱甚至亏损，我们也当然希望我们的市场能更理性一些，从而在长期中获得更大的整体收益，但是，成长付出一定的代价也许是必要的，在这个成年人的游戏中，只能做好自己。
说了很多，其实主要想表达的是，现在的估值从长期来看，仍然是低估的，不要被过去1年的情绪和趋势所锚定，牛市中除了今天这样的大涨外也有大跌，但是短期波动需要去面对，只有这样我们才能获得最好的长期回报，当然前提是你买入真正优质的企业。
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